主业迎来业绩拐点,清远生猪平均出场价连续四

黄山市岩寺镇养猪户程小发告诉记者,当地仔猪价格现在都突破每斤30元,一头30斤重的仔猪要1000元左右,这就大大增加了养猪的成本,“我粗算一下,这个价格购买回来的仔猪等四个多月以后出栏,每斤不卖到9.5元,那就等于白干了。 ”程小发说,生猪价格大涨大落很正常,谁也不敢确保现在养的仔猪在四个多月以后还能卖出每斤10元的价格。

每年春节过后的一两个月是猪肉消费淡季,按理需求下降,价格也应该下降。但今年,生猪出场价突破历史高位,猪肉价格也不便宜。据清远市价格监测中心监测,本周该市生猪平均出场价格连续第四周维持每500克10元高位,不过升幅不大。

1、事件
公司公布2015年年报:报告期内实现营业收入160.98亿元,同比减少12.72%;归母净利润7.06亿元,同比减少11.33%;扣除非经常性损益后净利润5.48亿元,同比减少27.48%;稀释后EPS 为0.28元。其中,第四季度营业收入44.42亿元,环比上升3%;归母净利润3.11亿元,环比上升65.4%。另外,公司公告拟以资本公积金向全体股东每10股转增5股。
2、我们的分析与判断
饲料行业低景气拖累公司业绩,持续优化饲料业务客户结构。报告期内公司饲料的销售量合计381.8万吨,同比下降11.24%。其中,猪饲料311.6万吨,同比下降16%;反刍饲料26.22万吨,同比下降9.7%;水产饲料29.05%,同比增长70.29%;禽用饲料13.54万吨,同比增长13.62%。公司猪料销量的下滑是由能繁母猪和生猪存栏不断下滑,养殖盈利能力较弱导致饲料行业整体景气低迷所致。2015年公司持续优化客户结构。截至2015年底,公司直接服务的规模猪场用户占总销量比重超过35%。另外,公司重点进行养猪大创业计划,推动“优化转型中间商,直接服务种养殖户”战略,缩减人力成本,带动饲料销售。除了在传统猪饲料领域的转型之外,公司重点开拓水产饲料,拥有以福建诏安水产饲料为核心的水产基地共8家,产能达到76.5万吨。
养殖景气向后周期传导,原料成本下行提升毛利率。本轮“猪周期”中,能繁母猪存栏由2013年8月起开始下跌,目前存栏已经处于历史底部,初步判断或将于二季度开始底部反转,养殖景气不断向后周期进行传导。公司前端料生产占比达到30%-40%,预计将第一批受益于饲料行业景气回暖。此外,随着玉米、豆粕价格的持续走低压缩成本,公司的饲料毛利率在报告期内同比增加2.09bp 至22.06%,提振公司综合毛利率至24.29%。受到上下游的双重利好,预计公司2016年的业绩增速将达到30%。目前公司饲料总产能1000万吨,预计2016年饲料销量同比增加30%超500万吨。
以猪联网为入口建设生态闭环,互联网布局打造核心竞争力。公司的互联网布局在行业内最为领先。2015年初公司组建农信互联,打造农信云、农信商城、农信金融、智农通“三网一通”产品链,初步建成“数据+电商+金融”的核心业务平台。同时,公司主推“猪联网+”,以猪联网为入口,打通猪交易、猪管理、猪金融的生猪交易平台,将生猪产业链上的养猪户、屠宰场、饲料兽药厂、中间商、金融机构在平台上进行匹配,构建智慧养猪生态闭环。其中,猪联网在13/14/15年贡献公司利润分别为3/420/2470万元,并将继续作为2016年的建设重点。当前,公司的猪联网线上养猪户达到9000多户,活跃用户3000多户;管理的母猪头数130多万头,活跃数据80-100万头,覆盖生猪超过1500万头。
云顶娱乐,3、投资建议
我们预计公司2016-2017年的净利润为9.7/13亿,对应EPS 为0.35/0.48元,对应当前股价PE 为31/23倍,给予公司“推荐”评级。

“说句实话,行情真摸不着,别看现在这么好,差的时候我们都赔怕了,现在价格这么高我们也不敢轻易补栏。 ”金寨县白塔畈镇养猪户王为雄告诉记者,前年猪肉价格一路下滑,最低的时候生猪价格下滑到了4元一斤,眼看着价格越跌越厉害,而生猪又到了出栏的时候,无奈之下他只好出栏。他当年差不多赔了70万~80万元,“我们现在心情很矛盾,既想补栏又担心将来赔了,害怕到最后白忙活。 ”

监测中心分析,此轮猪价上涨是前两年市场严重低迷引发产能调减的结果,主因是供应不足,受到前两年养殖亏损、环保压力加大以及养殖场户惜售等因素叠加影响,具有恢复性和补偿性特征。当前生猪和能繁母猪存栏均处于近年来新低,据农业部公布的数据显示,能繁母猪存栏连降30个月,生猪存栏数连续29个月下降,这将导致全年生猪市场供应总体偏紧。

1、事件 公司公布2015年年报:报告期内实现营业收入160.98亿元,同比减少12.72%;归母净利润7.06亿元,同比减少11.33%;扣除非经...

面对今年生猪价格的暴涨,养猪户们的心态如何?他们对未来养猪业有什么想法?记者就此采访了部分养猪户和业内人士。

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